作者
晨曦
编辑
陈彦旭
运营
陈小妍
另镜(ID:DMS-)
“双减”政策实施一年后，教育行业呈“回暖”势态，重组过程都已基本完成。
近日新东方、好未来、网易有道等头部教育上市公司发布最新财务报告，对于教育行业转型成果，中金近日发布研报认为，这是一个“破而后立，业绩修复可期”的赛道。
中金表示，K12教育企业转型初见成效，教育企业完成对终止业务剥离后，年将聚焦转型业务发展，预期收入增长稳健，利润端有望实现盈利或收窄亏损。
一个明显的现象是，转型后的新东方、好未来和网易有道季度收入呈现稳健增长，商业模式逐步成熟，重组后核心业务已出现明显差异化。
（1）从转型方向来看，为应对政策急变，新东方、好未来及网易有道在围绕素质教育、成人教育、教育硬件以及电商等多方面有不同着重点的布局。头部企业具有整合优势，新东方、好未来、有道在渠道、技术与学习内容方面的优势，有机会进一步整合新的细分市场。
（2）从业务基因来看，擅长打造名师和知名度的新东方开启了直播带货业务。擅长于标准化教育的好未来选择以学习服务业务为基石。具备互联网产品思维和技术能力的网易有道正在让自己变得越来越“硬”，强化智能学习公司标签。
（3）从企业发展来看，除新东方在直播电商业务产生规模外，目前教培企业的业务布局仍围绕教育场景，素质教育和智能硬件成为各大教育企业求生的务实选项。
另镜认为，实际上教培企业的主要业务还是围绕教育场景布局，教企巨头难免在更多领域继续激烈竞争。K9培训落幕后，素质教育、智能硬件已成为各大教培企业转型的新战场，这也无疑将加快相关赛道的行业升级和产业迭代。
新增长点背后的基因论
DistinctMirror
先来看看新东方、好未来、网易有道最新业绩概括：
新东方最新财务数据显示，截止8月31日上季报，其营收7.45亿美元，同比减少43.1%；净利润万美元，同比增长9%。
本季度，子公司新东方在线实现超预期盈利，已经成为新东方收入驱动。新东方在线核心业务就是东方甄选，今年6-8月，东方甄选3个月累积销售额约22.49亿元。
在本季度一举扭亏为盈的新东方，出国留学业务和出国咨询业务也成为业绩增长的重要推动力，出国留学业务和出国咨询业务分别同比增长2%和21%，占总收入的24%-25%。
好未来最新财务数据显示，亏损明显收窄。截止8月31日上季报，其营收2.94亿美元，同比大降79.6%；归母净亏损79万美元，而去年同期归母亏损8.27亿美元，同比大幅收窄。
好未来凭借其教育内容优势，在传统学习产品之外开启了多元化转型，并尝试走新东方直播带货路线，培养知名主播直播带货，但目前学习服务仍是好未来营收主力，贡献营收占比达75%。
网易有道最新财务数据显示，营收14亿元，同比增长35%，创历史新高。营收好于预期主要是由于智能设备和素质教育业务的强劲增长。
尤其在智能硬件方面，网易有道营收达3.56亿元，同比增长40.1%。该业务毛利率增长最迅猛，报告期内为40.4%，同比提升6.7个百分点。公司尚处于投入期的素质教育业务规模快速增长，三季度净收入同比增长超%，占学习服务总营收比重达25%。
从上述财务数据可以看出，受“双减”政策影响，断臂求生、曾陷入业务转型困境的教育头部企业已大体完成过渡，其业绩恢复速度超过外界预期。
在企业支出方面，新东方和好未来都选择缩减成本和费用提升盈利空间，网易有道目前仍在新业务上加码投入，在本季度销售和营销费用同比增长28.3%，网易有道称这一增长主要是由于加大了学习服务和智能硬件的相关投入。
“双减”一年来，为扭转业绩亏损的困境，各大教培企业都在积极布局新业务。为应对政策急变，新东方、好未来及网易有道都围绕素质教育、成人教育、教育硬件或电商等多领域发力。
三大教培巨头扭转业务困境的战略差异主要是由于企业基因、公司内在文化和创始人成长经历的不同。
新东方创始人俞敏洪、好未来创始人张邦鑫、网易有道CEO周枫均毕业于清华北大名校，但学科背景各不相同。俞敏洪就读西语系，张邦鑫就读生物科学，周枫主修计算机系。
新东方起家于线下英语教育，以“人”为核心，注重打造行业影响力和个人知名度高的教师团队。而直播带货的成功与否在很大程度上取决于主播能否打造明星效益，加之俞敏洪对于农业和农产品的