截至年11月15日，“十四五”期间已经核准的抽水蓄能电站项目共计43个，装机规模合计.8万千瓦。抽蓄行业的发展驶入快车道，机组设备制造商受益如何？本周我们在抽蓄行业发展提速的背景下对产业链上游机组设备的投资价值进行梳理。
大规模调节电源首选，发展前景广阔：储能系统是构建新型电力系统的重要支撑。截至年末，抽水蓄能累计装机规模占中国储能市场比重达86.3%，目前仍然是大规模调节电源的首选。
装机增长+稳定收益，政策打开抽蓄发展空间：年5月和9月，国家发改委和能源局相继发文，从价格形成机制和中长期装机规模方面明确了抽蓄行业装机增长和商业模式。商业模式方面，号文给予了行业清晰的成本疏导路径和稳定的回报机制；装机规模方面，《抽水蓄能中长期发展规划（-年）》，提出到年抽水蓄能投产总规模达到万千瓦以上，到年投产总规模1.2亿千瓦左右，-年复合增速将达到14.3%。
十四五期间核准速度已经明显加快：年全年核准抽水蓄能电站11个，合计装机规模万千瓦，投资金额约亿元；截至年11月15日，年已经核准电站32个，装机规模合计.8万千瓦，投资金额约亿元，无论是装机规模还是投资规模相较于年均有大幅增长。
产能紧缺背景下设备制造商有望销售量价齐升红利：
市场规模测算：预计投产时间在-年之间的项目共有23个（包含年已经投产的项目），总装机容量万千瓦，工程总投资高达.5亿元。若均在预计时间顺利投产，则到年末我国抽水蓄能装机容量将达到万千瓦；-年：按照《抽水蓄能中长期发展规划（-年）》提出的装机目标，-年新增投产装机规模为万千瓦。假设“十四五”期间平均单位造价为.3元/千瓦，“十五五”期间平均单位造价提升至元/千瓦，按照机组设备价值量占比26.07%推算，预计-年我国抽水蓄能机组设备的市场空间为.8亿元，年均.2亿元；-年机组设备市场空间将增长至.2亿元，年均.4亿元。
价格抬升逻辑：目前国内具备大型抽水蓄能机组产能的主机厂商为哈尔滨电机和东方电气，市场占有率均在40%左右。行业的提速短期内可能会导致机组设备的产能瓶颈。目前两大厂商的年交付能力合计40台套左右，而我们预计明年市场的招标量有望达到台套左右，远超现有的产能。在产品供不应求的背景下，抽蓄电站的主机厂商或将在未来一段时间内具备一定的提价能力。
抽水蓄能电站项目可行性研究报告编制大纲
第一章总论
1.1项目总论
1.2可研报告编制原则及依据
1.3项目基本情况
1.4建设工期
1.5建设条件
1.6项目总投资及资金来源
1.7结论和建议
第二章项目背景、必要性
2.1项目政策背景
2.2项目行业背景
2.3项目建设的必要性
2.4项目建设可行性分析
2.5必要性及可行性分析结论
第三章市场分析及预测
3.1行业发展现状及趋势分析
3.2我国抽水蓄能电站发展现状分析
3.3项目SW0T分析
3.4市场分析结论
第四章项目建设地址及建设条件
4.1场址现状
4.2场址条件
4.3建设条件
4.4项目选址
4.5结论
第五章指导思想、基本原则和目标任务
5.1指导思想和基本原则
5.2建设目标和任务
第六章建设方案
6.1设计原则指导思想
6.2基本原则
6.3项目建设内容
6.4核心工程设计方案
第七章劳动安全及卫生
7.1安全管理
7.2安全制度
7.3其它安全措施
第八章项目组织管理
8.1组织体系
8.2管理模式
8.3人员的来源和培训
8.4质量控制
第九章招标方案
9.1编制依据
9.2招标方案
9.3招标应遵循的原则
第十章投资估算及资金筹措
10.1投资估算编制依据
10.2工程建设其他费用
10.3预备费
10.4总投资估算
第十一章财务分析
11.1评价概述
11.2编制原则
11.3项目年营业收入估算
11.4运营期年成本估算
11.5税费
11.6利润与利润分配
11.7盈亏平衡分析
11.8财务评价结论
第十二章效益分析
12.1经济效益
12.2社会效益
12.3生态效益
第十三章项目风险分析
13.1主要风险因素
13.2项目风险的分析评估
13.3风险防范对策
第十四章结论与建议
14.1结论
14.2建议
一、财务附表
附表一：销售收入、销售税金及附加估算表
附表二：流动资金估算表
附表三：投资计划与资金筹措表
附表四：固定资产折旧估算表
附表五：总成本费用估算表
附表六：利润及利润分配表
附表七：财务现金流量表
关联报告：
抽水蓄能电站项目节能评估报告
项目申请报告
项目建议书
项目商业计划书
项目资金申请报告
行业市场研究报告
项目PPP可行性研究报告
项目PPP物有所值评价报告
项目PPP财政承受能力论证报告
项目资金筹措和融资平衡方案